中国能源(China Energy)
股价-$1.18目目标-$1.68
公司将在目前的山东地段投资兴建年产50万吨的甲醇厂房，预期在08财政年度落成。集团也计划把二甲醚的年产量由90万吨(08财政年度)提高至360万吨(09财政年度)，而甲醇的自给自足程度也会由低于10%提高至超过50%(09财政年度上半年)。08/09财政年度的预计资本开支约为4亿5,000万美元，将通过内部现金和外部借贷来融资。新计划将会降低二甲醚的销售量。然而，我们欢迎新的策略，因为它可减少甲醇价格波动对盈利的影响。公司也考虑未来在甲醇方面的投资维持在超过50%的自给自足率。甲醇价格从高峰下滑15%至每吨415美元，而随着供应增加，预期它在08财政年度第一季将进一步下跌。同时，二甲醚价格也受高液化石油气价格和市场的强劲需求所支持。这只股目前是以12倍08财政年度远期盈利交易，我们以折扣现金流量得出的目标价提供了超过40%的上涨空间。维持买入评级。

- 美林证券(1月11日)

海峡(亚洲)资源(Straits Asia Resources)
股价-$2.83目目标-$4.20
在最近宣布的新收购和Cagar Alam的采矿范围扩大所支持下，我们相信公司在未来4年的产量大概可增加5倍。新收购把储备和资源提高约3倍；分别增至7,100万吨及2亿4,200万吨。考虑到公司十分诱人的资产和业内整合的潜能，我们认为公司已成为了并购的目标。我们相信公司的14.6倍2008年远期本益比(及在2009年下调至9.9倍)估值十分吸引。公司在印尼的蓬勃煤矿业中拥有最出色的产量增长，且可从煤价的波幅中获益，从其2007年至2010年远期每股盈利的年复合增长率为73%便可见一斑。可是，公司在2007年的营运遇到困难。此外，最近所取得的开采权也受到较短的时限规范。最后，鉴于我们对煤价的走势看涨，我们把2008年至2010年的每股盈利预测分别提高94%、95%及98%。重申优于市场表现评级。

- 麦格里研究(1月11日)

悦榕控股(Banyan Tree Hldgs)
股价-$1.71目目标-$2.75
鉴于公司陆续推出手头上的项目，我们预测在2007至2012年间，核心盈利将以19%的年复合增长率增长。其即将展开的项目包括至2010年在5个策略性地区(包括东亚/东南亚、印度洋、中东、地中海及美洲)经营7,000个客房和超过1,000个拥有水疗设备的房间。公司正通过管理合约把悦榕和悦椿这两个品牌的价值释放。料2008年相继而来的交易应会强劲，尤其是在中国。我们利用折扣现金流量估值(加权平均资本成本：8.6%；最终增长率：3%)来为个别业务进行独立评估，以捕捉公司在未来5年的环球扩张估值。主要的催化剂可能包括了盈利捷报和传来新合约的喜讯。初步评级为优于市场表现。

- 联昌国际(1月14日)

以斯拉控股(Ezra Holdings)
股价-$3.12目目标-$4.02
公司公布令人兴奋的08财政年度第一季业绩：盈利年比上升110%至6,720万元；净利飙升4014%至1亿8,920万元。把一次性项目排除在外，公司的经常性净利增加250%至1,600万元。从脱售EOC取得的收益(面值为挪威克朗)用来支付两艘在建中的2万7,000制动马力深水多功能支援船只。管理层说位于胡志明市的船坞(西贡船坞)在2007年10月取得的1亿零30万美元建造和装配合约，建造工程正在进行中。当西贡船坞在2008年中全面运作后，我们预期公司将会取得更多类似的合约。为确认公司从脱售EOC取得的1亿9,800万元收益和考虑到在EOC的余下48.9%股权，我们把08及09财政年度的经常性净利调高，预期它们分别增多63%及132%。基于18倍09财政年度本益比，我们把预估合理值维持在每股4.02元。维持买入评级。

- 华侨银行投资(1月14日)