是区分优劣股的时候了

虽然美国国会最近通过了7,000亿美元的巨额救市方案，但全球股市仍猛泻不止。

10月6日，新加坡经济放缓以及失业率上升的警告弥漫市场，导致新加坡股市的晴雨表 - 海峡时报指数猛挫5.6%至2,168.32点，创下三年来的新低。此外，惊慌失措的投资者在华尔街引发另一轮大抛售，逼使道琼斯工商指数跌破10,000点的关键心理支持水平，报9,955.50点。这是道指自2004年以来，首次跌破10,000点大关。

不过，乐观一点来看，跌久必升。这就是说，市场一旦触底，就必将反弹。只是，与其费心猜测市场何时触底，投资者还不如踏实地专注于研究市场的基本面。

毫无疑问地，本地股市的股票估值已跌到十分诱人的水平。现在正是区分优质股和劣质股的好时机，值得投资者认真下功夫，从中筛选出基础较强稳的蓝筹股和中型股；这两者通常会在市场反弹时率先上扬。以此而论，有两只股票吸引了我的注意。

起重机行业的王者

今年初以来，达丰控股(Tat Hong Holdings)的市值已蒸发掉数十亿元。在1月4日升至3.47元高位后，这家世界最大的起重机公司(以履带式起重机的数量计)的股价就直线下滑。公司的股价在撰稿时徘徊在1元水平，比0.80元的净资产值高出25%。

尽管公司的业绩记录颇为稳固，但由于时局不利，投资者很明显地都已经把基本面抛到九霄云外。公司05-08财政年度的收入和盈利的年复合增长率分别达到27.5%和63.4%。09财政年的第一季度，由于收入扬升39%至1亿9,130万元，加上毛利润率持稳于36.8%，刺激净利年比跃升69%，报2,920万元。值得注意的是，这是公司历来最强劲的第一季度表现。

基于区域内的起重机和设备供应短缺情况并无缓解的迹象，公司在通过多项收购和合资而踏足澳洲和中国市场后，似已作好准备，从上述局面中受益。同时，新加坡在进行中和即将开动的大型项目，如体育城、多个地铁线路、青年奥运村，以及裕廊岛和毛广岛上的石油和天然气项目等，应能维持对公司起重机和设备的需求。

公司也拥有新交所主板上市公司和中国塔机制造商永茂控股(Yongmao Holdings)的20%股权。公司的股票目前仅以5.6倍的历来本益比交易，其7.6%的获益率也非常丰厚，为进一步下滑的风险提供了良好的保障。

岸外业务的专家

以斯拉控股(Ezra Holdings)则在这场金融风暴中被一竹竿打翻，和达丰控股同病相怜。今年以来，这家为岸外石油和天然气业提供综合岸外支援和海事服务的领先商，其股价也从1月2日的3.32元高点滑落至撰稿时的0.99元，后者只比0.95元的净资产值略微高出4.2%。

相形之下，以斯拉控股的业绩记录比达丰控股更为出色。以斯拉控股在04-07财政年度的营业额和净利的年复合增长率，分别达到70.4%和88.6%。在截至2008年5月31日的九个月里，公司的收入主要在稳固的岸外租赁和工程组装市场的推动下，年比增长达惊人的101%，报1亿4,910万美元。更重要的是，同期取得的1亿6,870万美元净利，已远远超过07财政年的全年净利。

截至2008年3月19日，公司也持有凯利板上市公司Ezion控股(Ezion Holdings)的15.5%股权(前称乃德科技(Nylect Technology))。后者在2007年12月脱售了所有的组装、机械和电机业务，目前专注于提供岸外海事物流和支援服务。

为了进一步推高盈利，公司正稳步扩大和调整旗下船队，以满足岸外石油和天然气领域的严苛要求。公司的3.6%获益率相当丰厚，目前也以不苛刻的6.3倍历来本益比交易。而且，公司的净负债资本比也从2007年8月31日的0.9倍，改善至2008年5月31日的0.3倍。