化纤科技(Fibrechem Technologies)
股价-$0.58 目标-$0.79

超纤皮革将会成为公司的新增长动力，07至10财政年度的收入预料会以23%的年复合增长率增长。最新产品低溶点双元短纤维也将在09财政年度开始带来贡献，并将在10财政年度提高41%至2亿6,000万港元。预期09财政年度收入将取得最强劲的46%增幅，由于双元长纤维及新产品的产能提高，而超纤皮革的平均售价也预料会上升4%。市场竞争不大，因公司把重点放在选择不多的领域。07至10财政年度的总收入预期以25%的年复合增长率增长。我们认为公司以6倍08财政年度预期本益比交易，乃高于新加坡同行，由于它提供不一样的产品。自上市以来，它的平均历史本益比为9.5倍。由于市场情绪疲弱，其目标价被打了折，为08财政年度本益比预估的8倍。初步评级为买入。-AmFraser(8月11日)

Olam 国际(Olam Int’l)
股价-$2.25 目标-$2.60

公司在08年4月配售3亿元股票及在08年7月发行3亿美元可转换债券,令其净负债资本比由4.8倍减至3倍；而经调整的负债比从1.5倍跌至0.9倍，这应可为公司的营运资本提供足够的融资及作出高达7亿元的收购。整体上，公司的收购组合表现出色，而自然与非自然增长应可把09财政年度净利预估提高38%，虽然每股盈利增长将因为稀释而调低至22%。配股后，股本回报率(ROE)在股本提高下退跌。08财政年度的每股净资产值(NAV)在配股后将由0.38元升至0.55元。这只股在配股后不久往上升，由3.6倍新NAV提高至5.5倍，再回落至4倍左右，意味着市场考虑到其ROE减低。假设长期持续ROE为20%及长期增长为5%，而股益成本为10.7%，利用戈登增长模式，我们得出的估值是4倍09财政年度NAV预估(或4.7倍08财政年度NAV预估)。评级提升至中立。-美林证券(8月11日)

百事利控股(PSL Hldgs)
股价-$0.145 目标-$0.305

公司的08财政年度上半年收入飙升109%至3,950万元，占我们全年度预估的62%。在蓬勃的建筑业下，打桩与工程服务的收入增加158%至1,960万元；贸易与设备租赁收入增长76%至1,990万元。总盈利增122%，令毛利润率(GPM)达23.3%。公司对毛利不会被严重蚕食保持相当乐观，因为其钢筋是由主承包商供应，不受钢铁价上涨影响。我们把全年的收入预估提高33%；并把GPM调低至较保守的22%，以反映人力及柴油成本上升，让我们的全年度盈利预估提升6%至840万元。我们依然以5倍08财政年度本益比预期作估值，得出的目标价为08财政年度预期股价与账面值比(P/B)的1倍。随着目前公司以08财政年度预期P/B的0.7倍交易，意味着还有110%的上升空间。维持买入评级。-威豪(8月12日)

扬子江船厂控股(Yangzijiang Shipbuilding (Hldgs))
股价-$0.63 目标-$1.30

公司报08财政年度上半年的净税后盈利为7亿零900万人民币(年比上升115%)；收入为34亿人民币(年比上升145%)。每股盈利为0.21人民币，与我们的0.20人民币预估相符。鉴于下半年较为强劲，预期公司可符合我们全年的79%盈利增长预测至15亿5,000万人民币。毛利在第二季缩减，除了来自钢铁成本的压力外，我们相信是与第二季所交送和在建的船只毛利退跌有关。公司在下半年所建的船只会带来较高的收入和毛利，这将缓冲毛利所承受的压力。在取得合约后，公司要求客户先支付最少20%，并在合约生效前再给予20%银行担保，公司也不预期会有订单取消。基于上半年的74亿美元订单，企业价值/订单比为0.14，远低于区域同行的0.43平均值。我们的目标价是基于2.6倍09年账面值预估。维持买入评级。-瑞银投资(8月13日)