嘉德置地(CapitaLand)
股价-$6.15 目标-$7.04

我们把预估下调并认为09年的价位将保持不变，由于新加坡住宅的价格失去冲劲及澳洲置地房地产(Australand)的盈利下滑。总体来说，公司的08及09年盈利预估分别下调约6.1%及4.5%。但公司仍有吸引力，由于它的多元化业务覆盖多个地域、在亚洲(尤其中国)发展零售商场业务及它在服务公寓领域中享有盛名。来自租金/收费收入的贡献约为税息前总盈利的45%。未来三年的核心盈利将以每年约为8%的年复合增长率增长。净负债比为60%，与80%顶限距离尚远，让公司能再集资30亿元。我们把公司的重估净资产值(RNAV)由9.20元下调15.1%，由于其上市子公司的目标价及其管理资产业务的盈利倍数均下降。在现阶段的周期，我们的目标价是基于RNAV折扣10%。维持表现优于市场。-麦格理研究(7月25日)

嘉茂中国商用产业信托(CapitaRetail China Trust)
股价-$1.08 目标-$1.55

我们预期公司将在未来的三年里提供双位数的回报，并成为中国零售及零售产业领域的最佳投资选择之一。本年迄今，公司股价已下滑了50%，表现比JP摩根新加坡房地产投资信托(S-REIT)指数低了36.5%。S-REIT领域(市值加权)的08及09财政年度获益率分别为6.6%及6.8%；而公司则为7%及7.8%，前者比10年政府债券的获益率高出320个及340个基点；而后者则高出360个及440个基点。关键在于公司能否以具竞争性的成本来收购产业以取得增长，我们相信这有赖嘉德置地为公司注入可持续获益的零售产业。公司享有三个嘉德置地私有零售产业基金的优先认购权，它们是凯德中国商用开发基金I和II及凯德中国商用孵化基金，所管理的资产计有总值69亿元的47个商场。公司也为18个商场签署了谅解备忘录，这可能在日后提供贡献。增持。-JP摩根(7月26日)

中国鸿星体育(China Hongxing Sports)
股价-$0.50 目标-$0.76

公司股价在过去三个月里下滑了30%，由于中国经济放缓带来忧虑及运动服饰市场零散。但公司的基础面仍然稳固，由于消费保持强劲及中国零售增长在08年6月创新高。中国应会在09年成为全球第二大运动服饰市场(仅次于美国)；而资讯公司Datamonitor预期中国的销售在07至12年将以26%的年复合增长率增长。虽然公司的第一季度业绩符合预期，但其销售增长和毛利率均下降，因此我们把08及09财政年度销售预测分别下调6%及8%。在疲弱市场下，以本益比估值是较为恰当；而且我们相信14倍的09财政年度远期本益比是合理的，这是香港同行的平均倍数。尽管新加坡上市的中国公司可能以较其香港同行为低的价位交易，但我们认为相若的本益比是合理的，由于公司的市值和对公司品牌的认知度与它们不相上下。我们的目标价意味着51%的上涨空间。维持强烈推荐买入。-日本野村(7月28日)

百汇生命房地产投资信托(Parkway Life REIT)
股价-$1.12 目标-$1.73

公司的第二季度业绩符合预期，其每单位派息(DPU)为0.0166元。公司0.0329元的上半年DPU目前是08财政年度预估的49%。我们把在日本的新收购纳入估算模式内，并把预期的收购延至09年12月。我们相信管理层要在09年末达到总值16亿元组合的目标是可能实现的，鉴于亚太区保健业十分零散及公司的举债余量。我们把08年至12年的DPU预估下调平均1%。公司的组合持续在营运上表现强劲，尽管通胀高企及增长放缓，由于100%租用率和长期租约带来必然的现金流量以及97.5%的租约的租金可每年随着通胀而上调。我们把目标价下调，后者基于一年的现金流量折扣，由于更高的0.8贝塔、5%市场风险溢价及3.4%无风险回报率。维持买入。-瑞银投资(7月28日)