概要：08及09财政年度盈利预估下调，由于成本上涨及经济转弱令销售增长放缓。

业绩评估
汇锋集团(Transview Holdings)的08财政年度上半年净利下跌4%至80万元，尽管收入上升6%至1,529万元。收入提高主要是因为马来西亚的销售增加令零售收益增多，以至印尼的需求和存货补充提高令批发收益也增多。

营业额增幅与预期相符，但毛利受压令盈利下滑，后者是因为新加坡的租金开支增加19%，而员工成本也上升了11%。

新元兑日元强劲令汇锋受惠，但从中所取得的增幅被来自高尔夫球棒市场的激烈竞争所抵消，尤其是像Taylor Made等品牌，后者对公司的品牌售价构成很大压力。

我们预期公司进军中东的计划在08及09财政年度将不会有太大贡献，因为公司在该区域还未有找到或指定任何业务伙伴。鉴于目前的环球经济情况不大稳定，我们认为公司的审慎态度是恰当的。

基于过去多年的趋势来看，下半年的表现预期较上半年为佳，因为下半年的收入与盈利通常占全年约三分之二。虽然如此，考虑到上半年度的业绩较弱，我们把08及09财政年度的净利预估分别从266万元及313万元下调至230万元及260万元。

在截至2008年4月30日的6个月里，汇锋的每股净有形资产从15.9分下跌至15.6分，由于新元强劲令公司的外汇与收入库存下滑。

自从我们在2008年1月23日的报道后，公司的股价上升了14.3%，尽管海峡时报指数下滑了2.8%。可是，鉴于区域的经济前景欠佳及成本上涨带来的压力，我们认为销售转弱和成本增加令盈利下调的风险提高。在最近新加坡股市的评级被下调，进而令表现获进一步提升受限后，这只股目前是以与海峡时报指数相若的本益比交易。因此，虽然汇锋受0.20元的长期折扣现金流量(DCF)支持，我们把公司的评级从买入下调至持守。