去年美国发生了次级按揭贷款危机后，美国联邦储备局决定大幅度地放宽货币的供应。至今，次级贷款问题仍未完全解决。但是，放松银根的另一效果，即通货膨胀已经浮现。再加上石油期货市场的狂炒，以色列威胁要攻击伊朗的核子设施……等等消息，使到股市弥漫着一股极度悲观的气氛。乌云盖顶，何时可见阳光？

石油危机也开始改变了全球一体化的方向，改变了全球物流规划。全球一体化的一个很重要的先决条件是廉价的运输成本。所谓全球一体化，是指世界各国各自生产最符合经济效益的高品，然后运往世界各地售卖；大家减低或取消关税，使得货物能流畅地从世界上任何一个地方运到另一个地方而不会加重成本。全球一体化的概念与推广从上个世纪80年代开始，那时候，石油价格很低，并不停地往下跌；至90年代，石油价格曾经低至每桶10美元。如此低的石油价格，造就了全球性统一采购的物流管理学。一家汽车厂所生产的汽车，其零件材料可以来自20个不同的国家；甚至简单的制衣业、玩具业也如此。但是，今日油价高涨，运输成本一加再加，航空公司、轮船货运，莫不争着加石油附加费。石油附加费的增加，使到全球物流经理不得不重新规划其生产、运输的流程。最近，世界最大的消费品供应商P&G宣布将全面检讨在上个世纪90年代已经订下的全球物流供应的流程。很明显的，P&G会在全球范围增加生产点而减少运输的需求。中国这个世界工厂会不会受到影响呢？

从这个角度来看，所有的运输股，包括空运、船运都会受到影响。新航、海皇都可能受到冲击。

石油危机，石油价格的狂升更使到欧美国家更加振振有词地加快「绿色能源」计划。如今，欧美多国已正式立法，要求汽油必须加入由植物提炼出来的乙醇为原料。这些提炼乙醇的植物以玉米、大豆为主，这又造成另一环的连锁反应：玉米、大豆涨价。农夫将其他农田改种玉米，导致其他农产品供应减少，也涨了价。玉米贵，猪肉就跟着涨价；猪肉涨价，大家改吃牛肉、鸡肉，牛肉、鸡肉也涨价。百物涨价，如何收拾？最后，唯一的方法是加息。以加息来压抑需求，需求下降，通涨可除。但是，需求下降，就是经济衰退的开始。美国星巴克咖啡店已经为此预先做准备，日前宣布关闭美国800家咖啡店，大量裁员。

看来，这个熊市还得挨好长的一段时间。过去，我已多次提到，最坏的情况可能得等多一年，美国加息才出现。

现在，全球股市已成了一个大热的厨房，你能耐得住热吗？