七月已经到来，我们还在等待着美国经济转强的迹象出现-经过联邦储备局的一连串减息后；我们还未有见到房屋价格稳定下来-尽管多方努力避免房屋遭拍卖；我们也在等待油价能持久地回落-尽管善于辞令的政治家致力减低能源价格。

美国财长亨利•保尔森(Henry Paulson)最近暗示欧盟也开始显示出经济增长放缓的迹象，尽管在欧锦赛举行期间，为该区域带来了10亿欧元的消费，而出乎意料地，这期间的女士消费又比男士为高。

这是否意味着我们应该比较注意哪些以女士市场为主的消费股？

刚结束的欧锦赛证明了足球不是男士的专利，女士也酷爱足球。

欧锦赛落幕刚好是上半年的完结，股市在这期间猛挫，并缺乏有意义的纾缓。提提大家，自从年初开始，道琼斯工商指数跌了1,882点，或14.2%；海峡时报指数回落447点，或13.3%。

至于其他区域市场，日经指数下跌1,405点或9.6%；恒生指数失去6,108点，或22%。恒生指数今年的差劲表现可能是因为中国市场缺乏生气-上海综合指数回落了2,610点，或接近50%！

为何中国市场跌得如此惨重，尤其是当其经济年复年地以双位数字增长？

我们或者可以说中国市场的一些股票被高估了(达到本益比的30-40倍)，尽管其经济取得高增长。我们也可争议说高通胀和中国政府为冷却经济而采取的紧缩措施引致大幅的抛售。

中国市场下挫也令本地市场大受影响，差不多所有中国股均回落，尤其是在六月份。

海指表现疲弱，再加上中国股的股价下跌，本地投资者的信心大减。恐慌以至悲观充斥着市场，因为投资者害怕股价一直往下跌，并没有纾缓的迹象。

这是否意味着市场将会回弹？
一次又一次地，历史在告诉我们，当市场恐慌达到最高点时，股价将会回弹；而当市场最为乐观时，股价趋向回落。

如果我们跟随这个原理，那么，股市将会涨升，因为恐慌和悲观因素已达到高位，况且市场出现超卖现象。

传统的智慧告诉我们把股票出售；而对立的意见是教我们买入股票。

我们应该进场吗？当每个人都在抛售时，我们应该逆势而行吗？

虽然恐慌因素甚高，但我们还未有见到市场出现“猛泻”-或任何坏消息的出现-致使股价大幅地滑落。取而代之的是，股市适度地逐渐回落。

这不是一个健康的现象，尤其是道指已经跌破之前所有的支持水平。跌穿之前的11,600低位显示美国市场正在失去动力，而投资者也失去耐性。

虽然回弹很可能在任何时间出现，但它将会遇到强劲的抛售，因为从近来的交易趋势我们可以看到，在缺乏利好消息下，投资者每遇到升势便会趁机抛售。好消息实在欠奉，但坏消息却接踵而来，包括美国就业数据、通胀数据及油价等。

如果回弹出现，道指很可能首先试探11,800点的阻力位，然后会向着12,100点迈进。

先不要逆市而行
鉴于在油价高企的通胀环境里，以至经济普遍疲弱而缺乏任何利好消息下，市场很有可能长时间保持在下跌的趋势中。

可是，正如早前提到，回弹可能在任何时间都会出现，投资者应看准获利回吐的时机，除非宏观趋势出现变化，而道指冲破12,000点。

我在前几期提过，我正在等待减息所带来的效果出现。我们现在已进入第三季，但我们还未有感到减息的效应。美国经济在第一季取得1%的增长后，很可能会在第二季出现衰退。如果减息真的见效，那么，我们将可以在第三季见到增长出现，到时可能会激发“经济复苏”，从而令市场回升。

海指何去何从？
海指今年的表现大致上是跟随着道指，前者回落13.3%，而后者回落了14.2%。

虽然道指跌穿了之前的低位，但海指、恒指和日指还能持守得住，安全地停留在之前的低位上方。这可能是因为亚洲经济体事实上“保持稳健，而且没有受美国次贷危机的太大影响”。

在海指掉头前，它很可能面对另外一轮抛售而回落至2,830点。

目前而言，投资者需要等待海指跨越3,000点才会渐渐恢复一点信心。如果区域出现涨势-我是说十分强劲的涨升，投资者不妨考虑买入中国股，后者的跌幅颇大，尽管其估值依然十分吸引。