概要：英得隆机械(Inter-Roller Engineering)公布的08财政年度第一季业绩再度令人失望。

业绩评估
于07财政年度第四季宣布亏损420万元后，今季取得3万6,000元的税后净利是值得高兴的，但后者仍离我们的310万元预期很远。上个同期(07财政年度第一季)的税后净利为470万元。今季的收入比上个同期下跌49%。公司把差劲的表现归咎于收入确认延迟，因为主要项目不是仍处于初期阶段 ，便是受延期影响。

公司的订单依然相对强劲，达1亿2,570万元，而第一季取得了3,460万元的新订单。可是，未来数季能否取得更多新订单似乎令人担忧。国际航空协会(IATA)在其64届年度大会及于2008年6月2日在伊斯坦布尔举行的世界航空运输峰会上表示航空业的前景不乐观及不稳定。基于公认的每桶106.5美元油价来算，IATA预测航空业在2008年将亏损23亿美元，比之前的45亿美元盈利大幅调低。燃油价格不断攀升逼使航空业的亏损增大。我们认为航空公司可能不大愿意在短期内为行李输送及机场物流系统而花费。此外，公司也注意到一些供竞投的项目也遭延后。

材料成本高涨继续对公司构成威胁，但公司似乎对这项挑战处理得不错，第一季的毛利润率达42%，去年同期为36%。可是，我们对材料成本高涨所带来的冲击保持谨慎，尤其是钢和铜。

我们把08及09财政年度的收入分别下调至1亿3,890万元及1亿1,250万元，主要理由是我们认为公司可能取得的新合约将会减少及现有项目遭延后。盈利预测也被调低，致使从折扣现金流量(DCF)得出的合理值调低至0.304元。我们维持卖出评级。