凭单是一种金融衍生产品，其持有者有权以特定的价格，买入或卖出有关公司的股票。所购入的凭单在过了特定的期限后将会失效，如果没有转换成母股，就会一文不值。投资大师沃伦•巴菲特认为，由于衍生产品存有诱使公司虚报账目的危险，因此是“具有大规模杀伤力的金融武器”。 他也形容衍生产品为“进场容易，但是要退场就几乎是不可能的”。

凭单的性质

公司可以只是发行凭单，或是在发行附加股时附带发行。凭单分为看涨和看跌两种。看涨凭单给予持有者购买母股的权利，而看跌凭单则给予持有者出售母股的权利。转换价就是您在凭单失效前，可以用来购买母股的价格。

转换比是每张凭单能够购买的股票数目。投资者也应该留意凭单的失效期，因为失效期越长，凭单的定价波幅可能更不稳定。下面我们摘取《股市资讯》新加坡版第334期265页的凭单作为例子。

凭单溢价就是，购买凭单并且将之转换为母股，和直接从股市买进股票相比，所需付出的额外成本。

在上述的例子中，中远投资(新加坡)(COSCO Corp (S))凭单的溢价为10.78，表示该凭单是以高于母股市价交易。溢价越高表示凭单的交易价也越高。虽然凭单通常都会以溢价交易，不过随着母股价格上涨和失效期临近，溢价就会缩减。

凭单的杠杆比率可以衡量通过购买凭单来投资母股的风险，比从股市购买有关股票的风险高出多少。

因此，中远投资(新加坡)凭单的5.302倍杠杆比率显示了凭单价和母股股价的波幅比例。杠杆比率越高，就表示凭单价和母股价两者的波幅百分比的差距越大。

更适合资深交易员

要真正掌握凭单交易的精髓，必须有远见，而不能单纯依赖运气。相较于购买母股，凭单的投资额虽然小，不过其波幅较大，因此风险很高。这也是市场上进行凭单交易的多是资深交易员而不是散户的原因。一般散户在市道恶化时都不能机警止损，而选择一直持有凭单，常常导致更惨重的亏损，甚或在一夜之间破产。因此，我们劝告读者，投资凭单时切记小心为上。