净利上升76.2%，由于公司拥有80%股权的Brilliant Time Limited带来首次贡献。

业绩评估

• 由于Brilliant Time Limited(BTL)从2008年1月19日起成为了集团的80%子公司，08财政年度第一季的收入年比飙升了151.6%至1,972万港元，这是因为并入了BTL的收入。相应地，股东可归属净利增加了76.2%至258万港元。把BTL的贡献排除在外，集团核心业务的营业额增长大约维持不变，为785万港元；税前盈利则下跌，由于在2007年11月给予雇员的购股权益下，耗费了约250万港元。
• 80%子公司BTL的收入贡献包括了两部分：提供资讯科技(IT)服务和销售IT设备，它们分别占了约410万港元和780万港元。在计入销售成本和其他营运开支后，BTL带来的税前盈利大约为440万港元。展望未来，基于08财政年度第一季的业绩，相信08财政年度全年可以达到2,000万港元的盈利保证。
• 我们依旧认为IT咨询业充满挑战，由于国际商家的进入带来新的竞争局面。除非集团可以取得较大型的合约，从而带来可观的经常性收入，否则未来的营业额很可能往下跌。
• 我们已把BTL的贡献计入我们的08财政年度收入和净利预估中。我们把收入目标向下调整并把净利预估调高，因为预期整合成本将降低。利用3年平均经常性自由现金流入(RFC)方法及10%收益率来计算，我们得出的合理值为0.108元，与目前的0.10元价位相比，上涨的空间不多。我们把评级从卖出提升至持守。
  
  
  

财务状况

集团的资产负债表依然强劲，并无负债。资产负债表的净现金(除去所有债务)大约为6,960万港元，或每股0.0316元，即相等于目前市值的33.3%。

08财政年度第一季的资产周转率和营运毛利率均提高，由于来自BTL的贡献。展望未来，我们预期股本回报率可以保持在目前的水平。

估值及建议

我们的08财政年度收入和净利预估分别为8,355万港元和1,910万港元(之前的预估数字分别为9,380万港元和1,960万港元)。我们把净利预估调高，因为预期BTL会带来较佳的成本效益。集团的营运估值是以3年平均RFC方法及10%收益率来计算。我们预计可派息的现金维持在3,383万港元，鉴于资产负债表的净现金约为7,000万港元，这个数字可算合理。

信天集团目前是以7.9倍本益比(除现金外)交易，后者是基于我们的08财政年度盈利预估，而我们的RFC估值所得出的合理值为0.108元。以目前的0.10元价位而言，这只股的上涨空间有限，而我们把评级提升至持守。