教您如何应用基础分析(2)
| 撰稿： 林家耀 日期: 19 Jun 2008 | 基本理念 | 发表评论 (0) | 联系作者 |
上一期的《股市资讯》新加坡版介绍了股本回报率和资产回报率的概念。这一期我们将继续介绍三个重要的财务比率，即每股盈利(Earnings Per Share)、净资产值(Net Asset Value)和本益比(Price-To-Earnings Ratio)。
每股盈利
一般认为，每股盈利是决定股价的最重要指标，它是用来衡量投资者所投资的每一股所分得的盈利。如果有两家同行公司的每股盈利数字相同，那么投资者在作投资决定时，应更着重考虑股本较少的那家公司。因为，这表示该公司能更有效地利用资本来赚取盈利，应被视为表现出色的公司。
净资产值
净资产值是一个纸上谈兵的价值，它相等于把所有资产以资产负债表的价值变换成现金后，再扣除债务所余下的数目。净资产值会因派发红股、发售附加股、拆细股票或发行新股而调整。服务供应商的资产值通常都比较低，因为它们的资产投资较少。
本益比
本益比是用来衡量公司股价以及每股盈利之间的关系。它反映了市场对该股票未来展望的评估。一般来说，如果一家公司的本益比高于其他公司，这表示投资者预期该公司未来的盈利增长将比其他本益比较低的公司快。此外，比较同一行业公司的本益比会来得更实用。
净资产值和本益比的应用
沃伦•巴菲特说过：“投资的基本原则就是：把投资一只股票看作为投资一门生意；从市场的波动中获益；以及定下一条安全底线。这些都是来自本杰明•格雷厄姆的教诲。一百年以后，上述原则仍将是投资的基石。”
现在就让我们来应用本杰明•格雷厄姆(沃伦•巴菲特的投资导师)的两个选股方法，它们都恪守安全底线的原则。第一个方法是，以少于公司净资产值三分之二的价格，买入该公司的股票。第二个方法是，专注于低本益比的股票。某些股票常常会由于宏观或微观的因素而导致其股价跌到不合理的低价位。举例来说，许多股票就受到美国次贷危机波及，而以低得离谱的本益比(参阅36和37页)和过高的折扣净资产值交易(参阅51页)。
投资者得紧记，在设定安全底线的同时，也必须考虑到公司的质素。因此，如果您发现一只成长型股票的交易价低于其内在价值(即其安全底线)，那么您就可以考虑适度买入该股。别被市场短暂的波动所影响，有时候，即使是最好的投资，我们也需要耐心持有才能获得丰厚的回报。
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