有些人说暴风来临前，海面特别平静。你不妨问问那些经验老到的渔夫，他们会告诉你这是千真万确的。

本地股市很平静，是特别的平静，我是以目前每天达到10亿至20亿股的交易量来衡量。可是，如果我们是以六、七年前的交易量来比较，经纪员会告诉你，现在的交易量还算不错，因为在911事件后，每天的平均交易量只得1亿至2亿股。

我们是否会重回到昔日的时光？投资者对市场是否会进入一个漫长的熊市意见分歧。没有人知道答案。我也不知道答案，原因是我仍然在等待，就如我说过很多遍，我在等待美国联邦储备局的减息行动为美国的经济疗伤，使它能重新恢复活力。

第一季的国内生产总值(GDP)没有将预期般下跌，但其他刚刚公布的经济数据对第二季来说不是一个好兆头。或许这些不十分重要的经济表现落后一点不大要紧，但房屋价格依然在下跌。我之前曾说过，房屋价格必须停止往下跌，好让银行停止减记有关抵押资产的价值。除了美国就业数字必须持续稳守外，我认为房屋价格停止下跌是经济复苏的关键。

不再减息
最近，联储局主席伯南克暗示联储局可能会停止减息，因为他们已做了足够的工作来刺激经济适度增长。他补充说疲弱的美元将会为通胀带来不利的影响。

从他的谈话来看，如果不是因为通胀成为他最担心的一项议题，他将会把联邦基金利率从目前的2%减至可能只得1%。

除了能源价格高涨刺激通胀加剧外，疲弱的美元也令通胀百上加斤，因为它令进口货品越来越昂贵，使美国消费者吃不消。因此，联储局现在需要先解决通胀问题，他们希望通过停止减息来阻止投资者抛售美元。

更重要的是，我想联储局将停止减息是希望全球知道他们现在可以肯定减息政策确实奏效。其政策有助稳定金融市场和经济，对世界来说无疑是打了一支强心剂。

老实说，美国经济可能一开始不会强力复苏，但在可见的未来，它应该起码取得适度的增长。

联储局已对挽救经济和金融市场尽了其本分，现在是对付通胀的时候了，后者一直令联储局十分头痛。数据显示通胀压力至今还不算严重，意即是说通胀问题不会突然失控。

值得担心的其实是油价，以至食品价格事实上已飙升，后二者将会造成恶性通货膨胀(hyperinflation)及为环球带来社会动荡。

政府可能会插手
目前我们知道美国政府已介入调查石油期货市场被操控的事件，而我们最近已看到石油价格已从每桶约135美元回落至每桶约125美元。

我们也意识到棕油价格、玉米价格、钢铁价格和食品价格一直飙升。乔治·索罗斯（George Soros）也说商品价格很可能在不久后回落，意即是说另一个泡沫将会爆破。如果这样一个泡沫真的爆破，我相信一些“不良”企业将会遭殃，尤其是当油价一旦崩溃。若事情真的发生，将会导致这些企业破产。

如果石油和食品价格没有下跌，泡沫将会变得越来越大，而通胀将会失控。虽然违反自由市场的原则，我相信全球政府在不大愿意的情况下，将在不久后介入来解决这个问题。至于它们所尽的努力是否成功，则见仁见智。

当政府真的开始介入时，我将会第一时间把石油和石油相关股卖掉，以及我直至如今也十分喜爱的棕油股。

技术画面
道琼斯工商指数的技术画面自从上一期我对其大为看好后，便一蹶不振。

道指再次不能停留在12,800点之上，意即是说头肩形态正在形成。左肩于2月份和3月份形成；而两个头是当道指两度升至13,150点时形成-及5月2日和5月19日。第一个右肩已经形成，而颈线应可支持道指停留在12,270点之上。

从今开始，如果道指能重新回升至13,150点，那么头肩形态带来的不利影响将会勾销。

至于海峡时报指数，它的表现远比道指出色。在100点的窄幅内交易后，它显示出不错的回弹力，尽管美国市场回落。

如果海指能越过3,250点，我会开始看涨；但如果它一旦跌破3,100点及3,050点，那么跌幅可能会更大。